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根據國家統(tǒng)計局公布的數據，一季度國內生產總值同比增長4.8%，預期增4.7%。3月工業(yè)增加值同比增5%，預期增4.5%。

總體而言，3月經濟數據表現符合預期。相比GDP數據而言，市場更為關注經濟數據的邊際變化。3月地產銷售面積、社會零售品消費總額、服務業(yè)生產指數、工業(yè)增加值等指標均受疫情影響出現不同程度走弱，基建投資則超出預期，三年復合增速上行5.4個百分點至7.7%的高位，表明穩(wěn)增長政策已經開始有所發(fā)力。

具體來看，工業(yè)生產受到疫情影響，但影響幅度弱于消費。此外，3月工業(yè)企業(yè)產銷率大幅走弱，也表明疫情對于消費的沖擊強于生產。考慮到供應鏈環(huán)境的影響在近期更加明顯，預計工業(yè)生產所受到的沖擊在4月將進一步顯現。投資方面，主要受到基建投資的超預期帶動，3月固定資產投資三年復合增速由1-2月的4.6%小幅回升至5.0%，而地產和制造業(yè)投資均有回落。

受疫情期間各地停工停產的沖擊，3月居民就業(yè)壓力明顯加大。3月城鎮(zhèn)調查失業(yè)率反季節(jié)性上行0.3個百分點至5.8%，已處于歷史偏高水平。展望后續(xù)，在后續(xù)穩(wěn)增長政策推動下今年GDP增速會呈現前低后高的形態(tài)，但經濟能否出現明顯改善仍待觀察政策力度。在就業(yè)壓力較大的背景下，“保企業(yè)、保就業(yè)”將放在更加優(yōu)先的位置，財政資源也將更多地用于防疫與保市場主體。

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