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中新經(jīng)緯4月26日電 (李惠聰 實習生 李佳文)近日，在國內(nèi)外多重壓力因素下，2022年一季度中國經(jīng)濟正式上交了“成績單”，實現(xiàn)了4.8%的穩(wěn)定增速。然而，全球來看，俄烏沖突、疫情蔓延潛在風險仍在，國際貨幣基金組織(IMF)、世界銀行等均下調(diào)全球經(jīng)濟增速預期。全球通脹壓力下，美聯(lián)儲貨幣政策收緊又將為世界經(jīng)濟帶來怎樣的風險？外部經(jīng)濟將如何影響中國經(jīng)濟增長？中國如何繼續(xù)采取有效舉措穩(wěn)增長、防風險？

對此，中新經(jīng)緯研究院專訪了中國銀行(601988)研究院資深研究員王家強。他指出，當前中國經(jīng)濟克服各種不利因素，體現(xiàn)“開門穩(wěn)”的特點。同時，面臨世界經(jīng)濟發(fā)展增速下調(diào)預期，中國要從貨幣政策、提高財政政策支出效能、加強關(guān)鍵核心技術(shù)研發(fā)、夯實居民消費基礎(chǔ)等做好多手準備。

中新經(jīng)緯研究院：IMF下調(diào)2022年全球經(jīng)濟增長預期至3.6%，世界銀行下調(diào)2022年全球經(jīng)濟增長預期至3.2%。下調(diào)的原因有哪些？您如何看待當前世界經(jīng)濟發(fā)展增速？

王家強：世界經(jīng)濟2021年實現(xiàn)了強勁復蘇，既有低基數(shù)的原因，也是世界各國抗疫取得重要進展、經(jīng)濟活動逐漸放開和宏觀政策強力支持的結(jié)果。在不發(fā)生新的重要外部沖擊的情況下，2022年初，市場普遍預期全年仍將會實現(xiàn)較快復蘇，以此修復疫情影響。但事與愿違，兩大事件拖累了2022年全球經(jīng)濟復蘇的前景。

一是俄烏沖突。俄烏兩國在全球經(jīng)濟中的份額于2021年分別約為1.8%和0.2%，兩國本身經(jīng)濟衰退對全球經(jīng)濟拖累幅度約為0.2個百分點；更重要的是，兩國是全球糧食、能源和稀有金屬的重要供應國，加上歐美施壓各國對俄實施前所未有的制裁措施，導致全球大宗商品大幅漲價，產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈均受到?jīng)_擊，波及到更廣泛的經(jīng)濟活動，特別是主要經(jīng)濟體加息縮表的節(jié)奏和幅度都會加大，對全球經(jīng)濟帶來重要負面沖擊，其中歐洲受到影響最大。

二是中國的疫情。吉林省和上海、深圳等中國重要經(jīng)濟城市的管控，對全國經(jīng)濟和世界產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈都帶來一定影響。中國作為世界第二大經(jīng)濟體，2021年占全球份額預計超過18%。據(jù)我們測算，中國經(jīng)濟增速一個百分點的變化對全球經(jīng)濟的影響將達到約0.2個百分點。

當然，還有其他影響全球經(jīng)濟前景的因素，例如各國債務風險、地緣政治沖突和全球勞動生產(chǎn)率的下降等。

中新經(jīng)緯研究院：美國主要金融企業(yè)近期陸續(xù)發(fā)布財報顯示，美國銀行、摩根大通、高盛集團、摩根士丹利、花旗集團等主要金融企業(yè)一季度凈利潤均同比下降。您認為造成美國主要金融企業(yè)在2022年第一季度業(yè)績下滑的原因是什么？如何看待當前美國經(jīng)濟增長態(tài)勢？

王家強：從財務表現(xiàn)看，2022年一季度美國大銀行的經(jīng)營情況尚可，營收和利潤指標同比雖有所下降，但還是超過市場預期。一方面，美國經(jīng)濟總體上未受到俄烏沖突太大沖擊，某種程度上還會受益，美國能源和糧食生產(chǎn)都很充足，而且軍工復合體需求強勁；另一方面，美聯(lián)儲加息及繼續(xù)緊縮預期下，吸引國際資本流入，美國資本市場表現(xiàn)比世界各國要好。

總之，一季度美國銀行業(yè)的商業(yè)借貸活動和資本市場業(yè)務表現(xiàn)比較好，支撐了銀行業(yè)績發(fā)展。另一方面，由于對俄烏沖突、通脹和緊縮貨幣政策的擔憂，美國大銀行從審慎經(jīng)營角度，普遍增加了壞賬準備金，特別是在歐洲有大量業(yè)務的銀行受到的影響更大，這在一定程度制約了銀行業(yè)業(yè)績增長。

中新經(jīng)緯研究院：世界銀行行長馬爾帕斯指出，在全球通脹高企、俄烏沖突加劇，以及金融環(huán)境可能收緊背景下，債務高企、通脹上升是全球增長面臨的兩大問題。中國是否也面臨這兩大風險？如何應對？

王家強：自2020年疫情暴發(fā)以來，全球債務水平再度大幅攀升。根據(jù)IMF統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年全球公共債務占GDP的比例升至99.2%，財政赤字率為9.9%，均達到了有記錄以來的最高水平。2021年雖有所緩和，但依然處歷史高位。

債務高企帶來可持續(xù)性難題，許多國家特別是經(jīng)濟欠發(fā)達國家形成了債務違約風險。疫情以來，世界各國已開展多輪緩債措施，幫助陷入困境的經(jīng)濟體。要應對債務高企，需要從“分子”和“分母”兩個層面同時著力?！胺肿印贝胧┚褪且苿咏^對債務規(guī)模的降低，妥善實現(xiàn)有序債務重組與償還，減少債務還本付息負擔，并避免更大規(guī)模的債務擴張?！胺帜浮贝胧└鼮橹匾?，就是推動實體經(jīng)濟持續(xù)增長，通過收入的增加來稀釋債務比例，增強債務可持續(xù)性。

對中國而言，一方面要始終對外部債務風險保持充分警惕和研判，避免踏入一些國家和地區(qū)潛在雷區(qū)；另一方面，要積極推動中外經(jīng)貿(mào)合作，通過切實提升高債務國家經(jīng)濟增長和企業(yè)發(fā)展能力，增強其抗風險能力。

中新經(jīng)緯研究院：數(shù)據(jù)顯示，多個國家通脹率逼近10%，主因是俄烏沖突后天然氣和石油價格不斷上漲。2022年2月，英國、德國和西班牙等國的CPI漲幅較大。而中國整體物價水平平穩(wěn)，通脹控制得較好。您認為，在全球大通脹背景下，中國能獨善其身的主要原因是什么？

王家強：中國具有應對全球通脹的一些天然優(yōu)勢。

第一，企業(yè)的消化能力在增強。在過去多輪全球大宗商品價格上漲過程中，盡管生產(chǎn)端價格指數(shù)發(fā)生大幅波動，但均未明顯傳導至消費端。企業(yè)消化能力主要通過技術(shù)創(chuàng)新提升勞動生產(chǎn)率、降低生產(chǎn)成本等方式實現(xiàn)，同時中國龐大的消費市場具有規(guī)模效應，使單位生產(chǎn)成本得到很好控制。

第二，供給能力的保證。中國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)多年來一直保持豐收，國家高度重視糧食安全；中國是世界第一制造業(yè)大國，工業(yè)門類齊全，是全球第一商品出口大國；中國也是第一人口大國，服務業(yè)勞動力供應依然比較充分，這些基礎(chǔ)決定中國有供給能力的強大保障，應對通脹有足夠底氣，即“手中有糧、心中不慌”。

第三，貨幣政策的審慎。中國貨幣政策并未跟隨西方國家“大水漫灌”的路子，過去十多年來，始終堅持穩(wěn)健的貨幣政策，堅持精準滴灌而不是采取大幅降息、大規(guī)模量化寬松等西方模式，這使得導致通貨膨脹的貨幣因素得到了很好控制，避免了過度的金融需求。

第四，最后是中國的體制優(yōu)勢。在動員社會資源調(diào)劑余缺、堅決打擊非法囤積居奇行為、杜絕資本無序擴張、克服工資剛性等方面，相對西方國家所謂“純粹”的市場經(jīng)濟而言，具有更加強大的管控能力，即以人民為中心，不會被資本和利益集團力量綁架。

中新經(jīng)緯研究院：您如何研判未來美聯(lián)儲緊縮和加息步伐，以及給世界經(jīng)濟帶來的風險？對中國而言，須主要防范哪類風險？

王家強：隨著全球通脹水平不斷攀升、美國失業(yè)率低企和工資水平較快上漲，作為世界第一貿(mào)易逆差大國，美國面臨的通脹壓力越來越大，持續(xù)時間也會更久，美聯(lián)儲加息和縮表步伐會加快。目前市場普遍預期，2022年美聯(lián)儲可能會加息5次以上，甚至不排除一次性加息50個基點的可能；同時，還會在年中啟動量化緊縮措施。

美聯(lián)儲每次加息周期都會給世界經(jīng)濟帶來巨大風險。

一是經(jīng)濟緊縮風險。加息必然會抑制消費和投資，在極端情況下可能導致美國經(jīng)濟的硬著陸。目前關(guān)于美國經(jīng)濟再現(xiàn)衰退的擔憂已經(jīng)出現(xiàn)。

二是引發(fā)國際資本流動的大規(guī)模變化。美聯(lián)儲加息使得全球資本回流美國，許多脆弱的新興市場國家將會發(fā)生貨幣貶值、資本外流的景象。

三是增大各國的債務風險。美國政府本身就是世界第一大債務國，美聯(lián)儲加息會使其面臨更大的債務還本付息壓力；而對于許多負有大量美元外債的新興市場國家而言，債務風險也會隨之上升。

對中國而言，需要在本輪美聯(lián)儲加息周期中，著力防范化解相關(guān)風險。

一是人民幣匯率貶值風險。近期中美利差倒掛、前期人民幣過多升值，都會使人民幣匯率面臨一定回調(diào)壓力，需要綜合施策，采取逆周期調(diào)節(jié)工具、強化國際資本流動監(jiān)測與管控，防范無序波動和市場踩踏。

二是資本市場波動風險。美聯(lián)儲加息帶來一定程度中國資本外流壓力，外部風險的增大也會通過各種渠道向內(nèi)傳導，這可能會削弱投資者對資本市場穩(wěn)定的信心，需要采取流動性管理、預期引導、監(jiān)管強化、結(jié)構(gòu)性政策調(diào)整等措施，切實維護資本市場的穩(wěn)定。

三是銀行信貸資產(chǎn)的信用風險。要切實防范美聯(lián)儲為應對高通脹采取的激進緊縮舉措，引發(fā)美國經(jīng)濟衰退和世界經(jīng)濟放緩，從而對相關(guān)行業(yè)信貸資產(chǎn)質(zhì)量帶來壓力。美國金融業(yè)是否會在本輪美聯(lián)儲加息周期中出現(xiàn)更大問題，相關(guān)金融機構(gòu)交易對手風險也須高度警惕，避免出現(xiàn)類似2008年雷曼危機的情況。

中新經(jīng)緯研究院：中國2022年一季度經(jīng)濟增速為4.8%。請問如何看待當前中國的經(jīng)濟形勢？中國經(jīng)濟面臨的壓力主要在哪些方面，我們應如何應對？

王家強：一季度，中國經(jīng)濟克服各種不利因素，體現(xiàn)“開門穩(wěn)”的特點。未來，中國經(jīng)濟一定程度上依然面臨內(nèi)外部多重壓力，主要包括：一是全球經(jīng)濟放緩。受俄烏沖突、全球通脹和疫情蔓延等多重因素影響，全球經(jīng)濟復蘇動力不足，中國出口形勢不容樂觀，3月份出口增速已經(jīng)明顯回落。二是內(nèi)部疫情防控的影響。2022年以來，吉林、上海、深圳等多地疫情反復，對各行業(yè)特別是服務業(yè)復蘇帶來較大影響。三是內(nèi)生動力不足。居民收入放緩、資本市場低迷等因素，使得消費需求增長受壓；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)空間收窄、“房住不炒”政策導向下，投資帶來的驅(qū)動力量減弱。未來一段時間，外部環(huán)境的復雜性、不確定性明顯上升，要高度關(guān)注經(jīng)濟持續(xù)下行壓力，提高財政政策支出效能，加大貨幣政策實施力度，穩(wěn)定市場主體預期，促進內(nèi)需平穩(wěn)增長，穩(wěn)妥化解潛在金融風險，著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。

為此，我提出如下建議：第一，提高財政政策支出效能，助力擴大有效投資。拓展交通、市政等傳統(tǒng)基建投資空間，加大對清潔能源、保障性住房的支持，進一步強化資金與項目之間的匹配程度，推動盡快形成實物工作量，帶動更多社會投資。

第二，貨幣政策要加大發(fā)力。積極運用公開市場操作、借貸便利等工具維持流動性整體合理充裕，引導金融機構(gòu)加大信貸投放，提升新增信貸規(guī)模，為實體經(jīng)濟提供適宜的融資環(huán)境。繼續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，引導金融機構(gòu)加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，確保資金支持力度只增不減。做好由于疫情防控導致出現(xiàn)臨時資金周轉(zhuǎn)問題行業(yè)、企業(yè)的融資支持力度。

第三，夯實居民消費基礎(chǔ)。通過發(fā)放消費券、以舊換新補貼等形式，推動綠色智能家電下鄉(xiāng)。加快縣域、鄉(xiāng)鎮(zhèn)商貿(mào)中心和電商物流中心建設(shè)，鼓勵和引導商貿(mào)流通企業(yè)下沉服務農(nóng)村。有條件的地區(qū)加快放松汽車購買限制，維持新能源汽車購買補貼力度，推動汽車消費增長。鼓勵數(shù)字化、智能化技術(shù)在生活服務領(lǐng)域的應用，促進新型消費市場培育。

第四，推動房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型發(fā)展。堅持“因城施策”原則，對房地產(chǎn)市場下行過快地區(qū)，通過適當放松相關(guān)政策，釋放積極信號，穩(wěn)定市場預期。鼓勵機構(gòu)穩(wěn)妥有序開展房地產(chǎn)企業(yè)并購貸款，重點支持優(yōu)質(zhì)房企兼并收購困難企業(yè)優(yōu)質(zhì)項目，防止房地產(chǎn)企業(yè)信用風險蔓延。加快推動房地產(chǎn)市場向租售并舉轉(zhuǎn)換，廣泛引入社會資本為保障性租賃住房建設(shè)募集長期穩(wěn)定資金，提升項目運營水平和租住品質(zhì)。

第五，加強關(guān)鍵核心技術(shù)研發(fā)。支持企業(yè)加快數(shù)字化改造升級，推動新興產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展。加強鋼鐵、有色、建材、石化等領(lǐng)域節(jié)能降碳技術(shù)改造，圍繞品質(zhì)提升、品牌打造等促進農(nóng)業(yè)、勞動密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。完善市場一體化發(fā)展、區(qū)域合作互助、區(qū)域間利益補償?shù)葯C制，在新基建、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、產(chǎn)業(yè)集群等方面加強區(qū)域合作，促進區(qū)域間基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通和產(chǎn)業(yè)合理布局。(中新經(jīng)緯APP)

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責任編輯：王蕾