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監(jiān)管部門將視本次交易日歷優(yōu)化落地實(shí)施效果和市場(chǎng)運(yùn)行發(fā)展情況，研究下一步工作。

(資料圖片)

長(zhǎng)期以來，內(nèi)地香港互聯(lián)互通機(jī)制在具體實(shí)施中存在包括兩地節(jié)假日安排不一致等問題。日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)“官宣”開展滬深港通交易日歷優(yōu)化工作，無法交易天數(shù)有望減半，不對(duì)稱交易風(fēng)險(xiǎn)也將降低。

多位受訪機(jī)構(gòu)人士告訴記者，交易日歷優(yōu)化可直接增加可交易天數(shù)，有利于內(nèi)地與香港市場(chǎng)雙向開放，提升兩地資本市場(chǎng)吸引力，同時(shí)有利于提升兩地市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制交易效率。

此外根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方獲悉，本次調(diào)整兼顧成本和成效，對(duì)跨境資金流動(dòng)影響較小。

優(yōu)化方案兼顧成本成效

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從接近監(jiān)管人士處獲悉，監(jiān)管部門在方案研究論證過程曾考慮兩種方案，一種是完全開放方案，允許投資者完全按照A股和港股的交易日歷買賣股票；第二種即本次交易日歷優(yōu)化方案，開放因不滿足結(jié)算安排而關(guān)閉的滬深港通交易日。

第一種方案雖然可以實(shí)現(xiàn)只要對(duì)方市場(chǎng)開市就能參與交易。但該方案要求，當(dāng)對(duì)方市場(chǎng)開市、本地市場(chǎng)假期，兩地非共同交易日時(shí)，本地的交易所、結(jié)算公司、券商、基金公司、銀行等各方機(jī)構(gòu)均在假期正常營(yíng)運(yùn)。這是對(duì)兩地金融市場(chǎng)現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)安排的重大改變，改革的成本較高。

相比之下，本次交易日歷優(yōu)化方案兼顧了改革成本和成效。

具體來看，在成本端，本次交易日歷優(yōu)化只需兩地結(jié)算公司在節(jié)假日期間加班完成資金交收，其他市場(chǎng)各方無需假期加班，改革成本可接受，結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)可控，可操作性強(qiáng)，能夠于近期推動(dòng)平穩(wěn)落地實(shí)施。

成效方面，本次交易日歷優(yōu)化可將目前滬深港通無法交易天數(shù)減少約一半，切實(shí)回應(yīng)了境內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)訴求，降低了非對(duì)稱交易日風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)征求市場(chǎng)意見，本次交易日歷優(yōu)化方案得到了廣泛支持。

“這一方案能更好地保障投資者交易連續(xù)性，有助于深化兩地資本市場(chǎng)互聯(lián)互通。2014年和2016年滬深港通先后開通以來，兩地資本市場(chǎng)對(duì)投資者的吸引力大幅提升。”國(guó)泰君安(601211)證券非銀機(jī)構(gòu)首席分析師劉欣琦告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

據(jù)了解，監(jiān)管部門將視本次交易日歷優(yōu)化落地實(shí)施效果和市場(chǎng)運(yùn)行發(fā)展情況，研究下一步工作。

與此同時(shí)，多家機(jī)構(gòu)近期紛紛表示，將積極配合滬深港通日歷優(yōu)化調(diào)整，為境內(nèi)外客戶提供全方位的結(jié)算運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受本報(bào)記者采訪時(shí)稱，中信證券(600030)及子公司中信里昂證券將協(xié)助境內(nèi)外客戶完成相應(yīng)交收。對(duì)于港股通標(biāo)的股票涉及的股權(quán)登記日設(shè)置、投票等公司行為業(yè)務(wù)，也會(huì)進(jìn)行相應(yīng)特殊調(diào)整，以滿足交易日歷優(yōu)化的需求。依托境內(nèi)外一體化結(jié)算運(yùn)營(yíng)支持，全力落實(shí)滬深港通交易日歷優(yōu)化的各項(xiàng)工作安排。

中金公司人士亦對(duì)記者表示，會(huì)密切關(guān)注兩地交易所和登記結(jié)算機(jī)構(gòu)就新增交易日安排所制定的規(guī)則和指南，以及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。

根據(jù)業(yè)務(wù)方案，中金公司將第一時(shí)間統(tǒng)籌協(xié)調(diào)公司相關(guān)部門對(duì)相關(guān)系統(tǒng)進(jìn)行優(yōu)化開發(fā)及升級(jí)改造；同時(shí)，中金公司將做好與交易客戶、托管機(jī)構(gòu)關(guān)于新增交易日的結(jié)算業(yè)務(wù)安排和技術(shù)銜接，為投資者提供高效安全的結(jié)算服務(wù)。

此外，中金公司還將按照新規(guī)做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作，確保新交易日歷安排下，原有風(fēng)控手段仍然有保障，不發(fā)生交易風(fēng)險(xiǎn)，確保日歷優(yōu)化調(diào)整后的交易平穩(wěn)順利。并繼續(xù)做好公司內(nèi)部各相關(guān)崗位人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)和投資者教育等工作，全力配合日歷優(yōu)化調(diào)整，助力進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場(chǎng)高水平雙向開放。

經(jīng)征求市場(chǎng)意見，本次交易日歷優(yōu)化方案得到了廣泛支持。視覺中國(guó)

對(duì)跨境資金流動(dòng)影響有限

關(guān)于本次交易日歷優(yōu)化對(duì)人民幣跨境資金流動(dòng)是否會(huì)帶來影響的問題，根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲得的信息，本次交易日歷優(yōu)化對(duì)人民幣跨境資金流動(dòng)總體影響不大。

按照滬深港通機(jī)制安排，南北向交易均安排在香港進(jìn)行換匯，以人民幣形式跨境流動(dòng)，并且設(shè)置了每日額度上限。

據(jù)證監(jiān)會(huì)測(cè)算數(shù)據(jù)，目前港股通每日上限為840億元（滬、深各420億元），滬深股通每日上限為1040億元（滬、深各520億元）。多年運(yùn)行下來，港股通每天應(yīng)付資金平均值22.74億元，滬深股通是31.56億元。

記者獲悉，根據(jù)交易日歷優(yōu)化方案，中國(guó)證券登記結(jié)算公司需在內(nèi)地假期前最后1個(gè)交易日將近3個(gè)交易日的應(yīng)付香港中央結(jié)算公司資金跨境劃至香港，按日均值測(cè)算為68.22億元；香港中央結(jié)算公司需在香港假期前最后1個(gè)交易日將近2個(gè)交易日的應(yīng)付中國(guó)證券登記結(jié)算公司資金跨境劃至內(nèi)地，按日均值測(cè)算為63.12億元。

“本次交易日歷優(yōu)化后，中國(guó)證券登記結(jié)算公司在假期前支付跨境資金涉及金額不到80億元，香港在假期前支付跨境資金涉及金額約63億元，規(guī)模整體不大，影響較小?！敝薪鸸竟善睒I(yè)務(wù)管理團(tuán)隊(duì)成員、QFII業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事總經(jīng)理張一鳴在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)指出。

另一方面，滬深港通的交易日安排優(yōu)化有望進(jìn)一步提升兩地的同步性，為跨境投資者提供便利。

張一鳴告訴記者，在優(yōu)化前，通過互聯(lián)互通持有證券的投資者相較直接在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)持有證券的投資者的可交易時(shí)間更短，尤其在當(dāng)日一方市場(chǎng)出現(xiàn)較明顯資產(chǎn)價(jià)格變化時(shí)，當(dāng)天若滬深港通并未開通，將對(duì)于跨境投資者的交易、資產(chǎn)價(jià)格的相互傳導(dǎo)造成一定限制，長(zhǎng)期來看對(duì)滬深港通機(jī)制的交易吸引力也有一定影響。

“交易日安排優(yōu)化后，滬深港通南北向和證券發(fā)行所在地之間的交易同步性有望進(jìn)一步提升，通過互聯(lián)互通進(jìn)行跨境證券投資可能承擔(dān)的潛在跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也有望進(jìn)一步降低?！睆堃圾Q分析道。

（作者：雷晨,鄒夢(mèng)陽 編輯：李新江）