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3月28日，富達(dá)國際發(fā)布2023年第二季度投資展望指出，2023年初，經(jīng)濟(jì)雖出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但持續(xù)加息和緊縮政策的影響正逐步浮現(xiàn)，多項(xiàng)潛在危機(jī)已發(fā)展至另一段階。發(fā)達(dá)市場很有可能陷入經(jīng)濟(jì)衰退，而中國的重新開放或可為發(fā)達(dá)市場帶來生機(jī)，讓其得到喘息機(jī)會(huì)。

富達(dá)國際亞太區(qū)股票主管Marty Dropkin指出，近日的銀行倒閉事件帶來了一些壓力，但并不表示歐美銀行體系存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，近期的拋售是由負(fù)面市場情緒主導(dǎo)，而非受基本面影響。他提出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可使用不同工具來恢復(fù)投資者信心。

(資料圖片僅供參考)

富達(dá)基金管理（中國）有限公司權(quán)益研究負(fù)責(zé)人寧靜認(rèn)為，3月舉行的兩會(huì)釋放出一個(gè)重要信號(hào)，即強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這一發(fā)展方向需調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，從由投資和出口帶動(dòng)的模式，向同時(shí)依賴消費(fèi)和制造業(yè)、更為平衡的模式轉(zhuǎn)變，5%這一相對(duì)溫和的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)也反映了這一點(diǎn)。政府將更加關(guān)注復(fù)蘇的質(zhì)量而非速度，可能會(huì)推出額外的刺激措施以支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

近期的拋售是由負(fù)面市場情緒主導(dǎo)

自從史上節(jié)奏最快的加息進(jìn)程引發(fā)歐美銀行危機(jī)后，發(fā)達(dá)市場出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性越來越大。今年年內(nèi)金融環(huán)境進(jìn)一步縮緊，也將增加發(fā)達(dá)市場硬著陸的機(jī)率。

Marty Dropkin指出，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)高企不下的通脹和表現(xiàn)強(qiáng)勁的就業(yè)市場至今仍堅(jiān)守其偏鷹派立場。美聯(lián)儲(chǔ)維持偏高利率的時(shí)間越長，金融體系將面對(duì)的壓力越大，其中銀行業(yè)已出現(xiàn)裂縫。近日的銀行倒閉事件帶來了一些壓力，但并不表示歐美銀行體系存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，近期的拋售是由負(fù)面市場情緒主導(dǎo)，而非受基本面影響。與2008年金融危機(jī)相比，銀行的資本狀況、信貸質(zhì)量和流動(dòng)性均較為穩(wěn)健，而利率仍然為銀行的整體盈利能力提供支持，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可使用不同工具來恢復(fù)投資者信心。

“即便如此，我們可能在未來幾周內(nèi)看到進(jìn)一步的動(dòng)蕩。”他表示，市場普遍認(rèn)為，假如美聯(lián)儲(chǔ)不放松貨幣政策，在市場壓力越來越大的情況下，將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)在12個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)周期性衰退，屆時(shí)失業(yè)率將上升1%至3%。然而，我們預(yù)計(jì)如果美聯(lián)儲(chǔ)在2023年全年保持緊縮政策，將會(huì)出現(xiàn)更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。

Marty Dropkin認(rèn)為，在利率長期偏高的環(huán)境中，擁有結(jié)構(gòu)性利好因素、防御性較高，并兼具估值吸引力的行業(yè)及地區(qū)，將可在風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)之間取得較佳平衡。長期而言，可持續(xù)發(fā)展、中產(chǎn)人口增加，以及產(chǎn)業(yè)回流本土或周邊地區(qū)等主題，將繼續(xù)為投資者提供具有吸引力的投資機(jī)遇。

中國經(jīng)濟(jì)重啟有望將刺激經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈 為投資者帶來機(jī)遇

當(dāng)很多發(fā)達(dá)市場埋首應(yīng)對(duì)高通脹、利率上升和潛在的經(jīng)濟(jì)衰退之際，亞洲經(jīng)濟(jì)前景則受惠于中國的重新開放，更加趨向樂觀。去年10月舉行的二十大標(biāo)志著投資中國市場的嶄新一頁，今年3月的兩會(huì)重申了政府穩(wěn)增長的方針。在財(cái)政和貨幣政策的支持下，中國經(jīng)濟(jì)重啟，加上消費(fèi)者信心恢復(fù)，有望將刺激經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈，并將提振市場，為投資者帶來機(jī)遇。

寧靜認(rèn)為，3月舉行的兩會(huì)釋放出一個(gè)重要信號(hào)，即強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這一發(fā)展方向需調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，從由投資和出口帶動(dòng)的模式，向同時(shí)依賴消費(fèi)和制造業(yè)、更為平衡的模式轉(zhuǎn)變，5%這一相對(duì)溫和的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)也反映了這一點(diǎn)。政府將更加關(guān)注復(fù)蘇的質(zhì)量而非速度，可能會(huì)推出額外的刺激措施以支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

“我們預(yù)計(jì)中國將更關(guān)注科技自立自強(qiáng)，并著重推動(dòng)高端制造業(yè)發(fā)展。”寧靜表示，這將有助于提升中國企業(yè)在先進(jìn)科技領(lǐng)域的全球競爭力，并有望加速數(shù)字化發(fā)展。富達(dá)國際認(rèn)為中國將持續(xù)加大對(duì)本地半導(dǎo)體、先進(jìn)機(jī)械和新技術(shù)企業(yè)的支持力度。鑒于過去三年疫情期間被壓抑的需求，中國消費(fèi)者支出和房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，預(yù)計(jì)將逐步恢復(fù)常態(tài)。然而，中國中產(chǎn)階級(jí)在消費(fèi)上仍保持審慎。中國經(jīng)濟(jì)可否持續(xù)復(fù)蘇，將取決于消費(fèi)者對(duì)未來收入的預(yù)期能否提升，以及是否有足夠信心動(dòng)用他們?cè)谝咔槠陂g累積的大量儲(chǔ)蓄。

“自防疫措施調(diào)整以來，恢復(fù)和促進(jìn)消費(fèi)已成為中國的首要任務(wù)，我們預(yù)計(jì)政府將推出更多支持措施。”寧靜稱。

此外，中國內(nèi)地高線城市房地產(chǎn)市場有趨向活躍的跡象，而低線城市的住宅庫存量仍然偏高。雖然提振經(jīng)濟(jì)不會(huì)再依賴房地產(chǎn)，但房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定對(duì)短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而言非常重要，富達(dá)國際預(yù)計(jì)，相關(guān)部門將在供需兩端需要提供支持。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 王雨晨

編輯 徐超

校對(duì) 柳寶慶