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“幾萬(wàn)塊P2P被坑了我都沒(méi)事，蛋殼公寓還剩幾個(gè)月，無(wú)所謂了。”一位蛋殼的租客無(wú)奈的搖搖頭......

P2P和長(zhǎng)租公寓，彷佛是年輕人必須品嘗的兩種苦澀，ofo欠著我們的199元甚至都快忘了。多少剛走上社會(huì)的年輕人，曾夢(mèng)想干翻這個(gè)世界，最后被世界干得服服帖帖。

年輕人，吃虧是福。

時(shí)代大背景下的悲劇 最后買單卻是年輕人

早期互聯(lián)網(wǎng)的打法很簡(jiǎn)單，燒錢—融資—燒錢—上市—收割。

那時(shí)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)雖然原始，卻有競(jìng)爭(zhēng)不充分的特點(diǎn)，模式創(chuàng)新有很大的市場(chǎng)空間，特別是大量高頻消費(fèi)行業(yè)可以迅速建立用戶粘性形成護(hù)城河?；ヂ?lián)網(wǎng)依靠自己邊際成本幾乎為零的特點(diǎn)，一次又一次改造了傳統(tǒng)行業(yè)。

從2015年以后，P2P、共享單車、長(zhǎng)租公寓，這些號(hào)稱要用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)顛覆傳統(tǒng)行業(yè)的領(lǐng)域，大都落得一地雞毛。

2016年前后，資本開(kāi)始密集進(jìn)入了非高頻消費(fèi)領(lǐng)域，非高頻消費(fèi)時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)燒錢更像是送錢了?；ヂ?lián)網(wǎng)的激進(jìn)打法適用于高頻消費(fèi)領(lǐng)域，低頻消費(fèi)領(lǐng)域最大的問(wèn)題是建立不起用戶粘性。

長(zhǎng)租公寓租一個(gè)虧一個(gè)，一虧就是幾千塊且2-3年，哪個(gè)資本可以扛得住這樣的燒錢?

蛋殼的模式并不復(fù)雜，其實(shí)就是個(gè)二房東：一手從房主那里簽長(zhǎng)期托管協(xié)議，承諾按月付租金，房子裝修一下轉(zhuǎn)手租出去。出租時(shí)，蛋殼會(huì)以低價(jià)為誘餌，如果一口氣租1-2年，把租金全付了就可以低價(jià)。租客如果沒(méi)錢，可以和銀行簽署一份貸款合同(租金貸)，錢一次性給蛋殼，然后蛋殼分期付給房東罷了。

對(duì)于租客而言，租金貸能降低自己的租房成本，而且分期還款和付租金本質(zhì)上并沒(méi)區(qū)別。但如果蛋殼跑路了，貸款人是租客，無(wú)論房子還讓不讓住，租客都要還錢。

更為可惡的是，有時(shí)蛋殼會(huì)在租客不知情的條件下替客戶辦理租金貸，租客以為自己是按期交房租，實(shí)際交的是貸款。只要蛋殼不跑路，租客就不會(huì)知道這個(gè)秘密。

如今，真相大白，可憐了那些被趕出房子后依然要還貸款的年輕人......

蛋殼模式的本質(zhì)更像是旁氏騙局。

以上數(shù)據(jù)來(lái)源于公開(kāi)信息披露

蛋殼的模式唯一利潤(rùn)來(lái)源就是租金差價(jià)，租金差價(jià)的計(jì)算方式很簡(jiǎn)單：

實(shí)際租金差價(jià)=已出租單間租金收入*達(dá)到租賃狀態(tài)出租率-達(dá)到租賃狀態(tài)的租金成本/達(dá)到租賃狀態(tài)房間占總房間數(shù)量比例

2017年每間出租的房子實(shí)際租金差為250.77元/月，2018年虧損39.43元，2019年62.32元。蛋殼的規(guī)模是越來(lái)越大，租金差價(jià)卻越來(lái)越不夠看，這是如今資金鏈斷裂的本質(zhì)原因。

蛋殼公寓財(cái)報(bào)

為了做大營(yíng)收規(guī)模，蛋殼使用了會(huì)計(jì)手段，把“水電費(fèi)”都算進(jìn)了租金收入當(dāng)中，如果按照50元每月的水電費(fèi)計(jì)算，雖然不影響利潤(rùn)，但僅此一項(xiàng)營(yíng)收做大了2%以上。

以上數(shù)據(jù)來(lái)源于公開(kāi)信息披露

從報(bào)表角度看蛋殼公寓就更加清晰，蛋殼根本無(wú)法從主營(yíng)業(yè)務(wù)的差價(jià)中獲得足夠利潤(rùn)支撐其各類費(fèi)用支出，只是不停的通過(guò)擴(kuò)大營(yíng)收規(guī)模去掩蓋上一年的虧損，本質(zhì)上與龐氏騙局非常相似。

蛋殼的商業(yè)模式無(wú)法從主營(yíng)業(yè)務(wù)中賺到錢，其中緣由并非經(jīng)營(yíng)不善，而是定價(jià)存在問(wèn)題。就像1元錢的東西，賣了7毛錢，還沒(méi)算營(yíng)銷費(fèi)用、管理費(fèi)用和利息費(fèi)用。只有不停從租客、投資機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)手中得到資金，才能把這個(gè)故事講下去。疫情沖擊不過(guò)是火上澆油，沒(méi)有疫情，蛋殼早晚也要碎一地。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2017年以來(lái)，全國(guó)共有153家長(zhǎng)租品牌“爆雷”，2020年1-11月就多達(dá)84家，原因多是資金鏈斷裂。一兩家企業(yè)出問(wèn)題可能是經(jīng)營(yíng)不善，全行業(yè)暴雷，只能說(shuō)這個(gè)商業(yè)模式本身就有問(wèn)題。

也許，長(zhǎng)租公寓就是一個(gè)打著商業(yè)模式創(chuàng)新的龐氏騙局!

美的和螞蟻金服皆踩雷 供應(yīng)商低位凄慘回款難

樂(lè)視暴雷的時(shí)候，很多上市公司和個(gè)人損失慘重，蛋殼公寓這次暴雷，也有不少公司牽扯其中。

美的集團(tuán)買了蛋殼公寓1.72億元的股票，截至2020年9月底價(jià)值還剩下5178萬(wàn)元，如果沒(méi)有賣，現(xiàn)在還剩3800余萬(wàn)。

眾信旅游為員工租房方便，簽約了蛋殼公寓，不知道現(xiàn)在員工們還好么?

蛋殼C輪融資的出資人中，驚現(xiàn)螞蟻金服的身影，估計(jì)后來(lái)發(fā)ABS融資跟螞蟻學(xué)的。

最慘的當(dāng)屬于麥達(dá)數(shù)字了。在多次對(duì)外交流當(dāng)中，麥達(dá)數(shù)字都很自豪的宣布自己的智能照明系統(tǒng)已經(jīng)進(jìn)入蛋殼公寓的供應(yīng)商體系，結(jié)果這么快就被打臉了。

新三板的神鷹城訊為蛋殼開(kāi)發(fā)了蛋殼房源智能分銷系統(tǒng)，實(shí)際成本是172.5萬(wàn)元，目前還有32.9萬(wàn)元的應(yīng)收賬款沒(méi)有收回，估計(jì)收不回來(lái)了。對(duì)于一個(gè)年收入只有兩千萬(wàn)的小公司而言，這筆損失有些肉痛了。

新三板的極揚(yáng)文化為蛋殼提供了16.98萬(wàn)元的服務(wù)，占2020年上半年收入比重2.74%，估計(jì)也收入不回來(lái)了。

新三板的萬(wàn)古科技為蛋殼提供了58.8萬(wàn)元的服務(wù)，占2019年收入比重2.88%，預(yù)計(jì)打水漂了。

勁美智能財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

雖然上市公司和蛋殼的生意都不大，但勁美智能的遭遇可以看出長(zhǎng)租公寓的供應(yīng)商有多凄慘。勁美智能是一家家具公司，專門給自如公寓做供應(yīng)商配套。通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流是非常糟糕，2018年利潤(rùn)有7100萬(wàn)元，現(xiàn)金流只有246.8萬(wàn)元。2019年在業(yè)務(wù)收縮的前提下，回款僅1173萬(wàn)，說(shuō)明自如的付款賬期至少在1年以上。

蛋殼公寓欠的近7億元的供應(yīng)商的應(yīng)付款，估計(jì)是還不起了。

融資超60億的蛋殼還有多少窟窿 總負(fù)債超90億!2億ABS明年到期

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除了天使輪、A輪和A+輪募集資金具體金額不明外，按照6.5的匯率計(jì)算，蛋殼公寓累計(jì)融資達(dá)到64.35億元。

其實(shí)，蛋殼公寓在股價(jià)最高時(shí)，市值也僅有163.8億元。暴雷之后，目前市值僅剩37.7億，典型的價(jià)值毀滅。

還不算蛋殼公寓自身的負(fù)債。

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根據(jù)蛋殼公寓的披露，截至2020年3月，蛋殼公寓負(fù)債達(dá)到90.27億元。

更可怕的是，蛋殼曾經(jīng)發(fā)行過(guò)2億元的ABS。分散式長(zhǎng)租公寓租金收益權(quán)公募ABS——“天風(fēng)-蛋殼公寓信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，中合中小企業(yè)融資擔(dān)保股份有限公司(主體評(píng)級(jí)AAA)為此提供無(wú)限連帶責(zé)任擔(dān)保。2021年8月6日兌付，基本無(wú)望......

12年前，次貸危機(jī)引發(fā)的金融海嘯還沒(méi)有從人類的記憶力抹去，蛋殼已經(jīng)在消費(fèi)者群體里引發(fā)了新一輪地震，如果大量的這類垃圾底層資產(chǎn)包進(jìn)入資本市場(chǎng)流通，恐怕現(xiàn)在就不僅僅是租客的信用問(wèn)題!

蛋殼公寓到底有多少租金貸呢?

截至2019年，租金貸的余額度為27.53億元，租戶的預(yù)付租金9.763億元，合計(jì)約為37.3億元。如果按照4個(gè)房間一套房子計(jì)算，至少有4.8萬(wàn)套房子困在其中，數(shù)萬(wàn)房主收不到租金。租客就更慘了，超16萬(wàn)人付錢了卻仍可能露宿街頭。

2020年，希望早點(diǎn)過(guò)去吧......