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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 梁冀 剛剛過(guò)去的2022，疫情反復(fù)、俄烏沖突與美聯(lián)儲(chǔ)加息疊加影響下，全球權(quán)益市場(chǎng)跌宕起伏。2022年最后一個(gè)交易日，A股飄紅收官?；厥兹辏珹股三大股指全數(shù)收跌。滬指全年跌去15.13%，深成指跌25.85%，創(chuàng)業(yè)板指跌29.37%。2022年，A股在內(nèi)外因素夾擊中分別于3月中旬、4月底及10月末三度探底，震蕩下行，數(shù)次打響“3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”。

(資料圖片)

2022年，A股IPO如火如荼。全年IPO發(fā)行416起，融資金額5224億元，為全球新股發(fā)行規(guī)模最大的市場(chǎng)，滬深交易所IPO融資額穩(wěn)居全球交易所冠亞軍位置。注冊(cè)制改革助推下，2022年A股上市公司數(shù)量突破5000家。截至12月30日收盤(pán)，A股上市公司數(shù)量為5067家，總市值84.86萬(wàn)億元，較上年末減少11.67萬(wàn)億元。

不僅是股市，銀行、債券、保險(xiǎn)、外匯市場(chǎng)也經(jīng)歷了極不平凡的一年。2022年11月，債市大幅波動(dòng)明顯沖擊銀行理財(cái)、公募基金產(chǎn)品凈值快速下跌，引發(fā)理財(cái)贖回潮。人民幣匯率則在半年內(nèi)“破7”又收復(fù)。海外市場(chǎng)方面，美歐央行收緊銀根、倫鎳逼空、加密貨幣洗牌等也備受關(guān)注。

回顧2022年，疫情、經(jīng)濟(jì)、政治處于高度不確定的狀態(tài)，投資人寧可持有低收益的貨幣資產(chǎn)也不愿持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，股票市場(chǎng)大幅回調(diào)。在持續(xù)的調(diào)整后，股票估值已經(jīng)處于歷史低點(diǎn)，反映了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。展望2023，國(guó)泰君安(601211)策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，抑制性政策轉(zhuǎn)向與疫后開(kāi)放等盈利預(yù)期改善、內(nèi)外宏觀環(huán)境確定性上升以及政策底、經(jīng)濟(jì)底和估值底隱含的回報(bào)空間等因素將推動(dòng)2023年成為新一輪牛市的起點(diǎn)。

值此辭舊迎新之際，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)盤(pán)點(diǎn)了2022年金融市場(chǎng)十大新聞事件。

一、A股艱難

受疫情反復(fù)、外部流動(dòng)性緊縮以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)沖擊，A股三大股指全線收跌，滬指、深成指與創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)分別下跌15.13%、25.85%和29.37%。2022年年初至3月末，大盤(pán)延續(xù)上年回調(diào)態(tài)勢(shì)，一路震蕩下行，于3月中旬在疫情反復(fù)與俄烏沖突夾擊中形成踩踏行情。小幅回升不足一月，滬指再度于4月末出現(xiàn)非理性殺跌，4月25日、26日接連擊穿3000點(diǎn)、2900點(diǎn)關(guān)鍵心理點(diǎn)位；隨后在新能源板塊帶領(lǐng)下強(qiáng)勁反彈至6月底。自7月起，大盤(pán)再度走弱，并于10月底伴隨北向資金巨額流出第三度探底，跌破3000點(diǎn)整數(shù)位。2022年最后兩個(gè)月，滬指溫和反彈，區(qū)間漲幅6.77%。

二、美聯(lián)儲(chǔ)加息

2022年，美國(guó)通脹水平持續(xù)高企，創(chuàng)下四十年來(lái)最高水平。美國(guó)總統(tǒng)拜登此前將通脹高熱歸咎于疫情大流行、俄烏沖突與供應(yīng)鏈擾動(dòng)，但市場(chǎng)與部分共和黨人指白宮于2021年初推出的1.9萬(wàn)億美元疫情紓困方案等“直升機(jī)撒錢(qián)”行為推高通脹。為應(yīng)對(duì)四十年來(lái)最強(qiáng)通脹，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)六度加息合計(jì)425bp，將美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率自0附近4.25%-4.50%區(qū)間?？s表方面，美聯(lián)儲(chǔ)目前縮表總量已達(dá)3500億美元。美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表致美元流動(dòng)性收緊，推升美國(guó)國(guó)債真實(shí)利率，對(duì)美股形成打擊并傳遞至全球資本市場(chǎng)。2022年，道瓊斯指數(shù)下跌9.5%，標(biāo)普500指數(shù)下跌20.6%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌34.7%，為2008年金融危機(jī)以來(lái)最差表現(xiàn)。

三、“地產(chǎn)三支箭”

2022年，房地產(chǎn)政策底確認(rèn)。房地產(chǎn)行業(yè)股權(quán)融資政策自2010年起開(kāi)始收緊，2013、2016年持續(xù)加碼，涉房企業(yè)上市、再融資和重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)基本停滯。年內(nèi)，房地產(chǎn)行業(yè)遭遇“停供斷貸”事件，保交樓壓力壓頂。11月28日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)在房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項(xiàng)措施，包括恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資等等，房地產(chǎn)行業(yè)供給側(cè)從“第一支箭”銀行信貸支持、“第二支箭”債券融資幫扶到“第三支箭”股權(quán)融資松綁層層突破，推動(dòng)行業(yè)信用端困難紓解和流動(dòng)性整體優(yōu)化。中金公司認(rèn)為，行業(yè)將延續(xù)“政策落地-信用恢復(fù)-預(yù)期扭轉(zhuǎn)-銷(xiāo)售回升”的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，2023年基本面指標(biāo)或整體表現(xiàn)穩(wěn)健。

四、人民幣匯率

2022年，受美元指數(shù)的波動(dòng)以及疫情防控政策優(yōu)化的影響，人民幣匯率先跌后漲。12月5日，在岸人民幣對(duì)美元的匯率在開(kāi)盤(pán)后跳空低開(kāi)突破了7.0關(guān)口，盤(pán)中一度升破6.95，系9月破7以來(lái)首次收復(fù)7.0關(guān)口；年內(nèi)，人民幣兌美元貶值約10%。2022年1月至10月，美聯(lián)儲(chǔ)多番激進(jìn)加息推動(dòng)美元走強(qiáng)，美元指數(shù)于9月下旬升破114，創(chuàng)下20年來(lái)高點(diǎn)。中美經(jīng)濟(jì)和通脹周期錯(cuò)位推動(dòng)雙方貨幣環(huán)境松緊程度迥異，進(jìn)而導(dǎo)致人民幣兌美元大幅貶值。2022年下半年，國(guó)內(nèi)疫情再度呈現(xiàn)散發(fā)態(tài)勢(shì)，房企現(xiàn)金流壓力加劇市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，社融信貸數(shù)據(jù)低迷，對(duì)人民幣匯率支撐不足。隨著11月疫情防控優(yōu)化二十條措施、地產(chǎn)“第三支箭”等政策出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入末程，人民幣匯率得到支撐。

五、中美審計(jì)監(jiān)管合作獲進(jìn)展

2022年12月15日，美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）通報(bào)確認(rèn)2022年度可以對(duì)中國(guó)內(nèi)地和香港會(huì)計(jì)師事務(wù)所完成檢查和調(diào)查，撤銷(xiāo)2021年對(duì)相關(guān)事務(wù)所作出的認(rèn)定。中概股退市風(fēng)險(xiǎn)暫解。中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，合作過(guò)程中，雙方就檢查和調(diào)查活動(dòng)計(jì)劃作了充分溝通協(xié)調(diào)，美方通過(guò)中方監(jiān)管部門(mén)獲取審計(jì)底稿等文件，在中方參與和協(xié)助下對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所相關(guān)人員開(kāi)展訪談和問(wèn)詢(xún)。中方遵守法律法規(guī)并參照國(guó)際慣例，按照合作協(xié)議的約定對(duì)檢查和調(diào)查所涉底稿文件中含有的個(gè)人信息等特定數(shù)據(jù)進(jìn)行了專(zhuān)門(mén)處理，在雙方依法履行監(jiān)管職責(zé)的同時(shí)，滿(mǎn)足了相關(guān)法律法規(guī)對(duì)信息安全保護(hù)的要求。

六、債市震蕩

2022年11月，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)“熊市”突現(xiàn)。11月14日，反映債券價(jià)格的“中債總凈價(jià)指數(shù)”單日下跌0.62%，創(chuàng)下2017年以來(lái)最大單日跌幅。因債券系穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品配置主要方向，債市大幅波動(dòng)明顯沖擊銀行理財(cái)、公募基金等以債券為主要配置的產(chǎn)品凈值快速下跌，引發(fā)理財(cái)贖回潮。在債市波動(dòng)最劇烈的14日-18日，央行逆回購(gòu)到期330億元，通過(guò)7天逆回購(gòu)釋放流動(dòng)性規(guī)模4010億元，超額投放3700億元。隨后，債券市場(chǎng)企穩(wěn)修復(fù)。中銀國(guó)際證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高認(rèn)為，人民幣的貶值壓力，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景的改善以及人民銀行的債市去杠桿政策是債市波動(dòng)的三個(gè)主要原因。

七、河南村鎮(zhèn)銀行事件

2022年4月，河南部分村鎮(zhèn)銀行出現(xiàn)線上系統(tǒng)關(guān)閉、無(wú)法取現(xiàn)的情況，涉及禹州新民生村鎮(zhèn)銀行、上蔡惠民村鎮(zhèn)銀行、柘城黃淮村鎮(zhèn)銀行、開(kāi)封新東方村鎮(zhèn)銀行以及安徽省安徽固鎮(zhèn)新淮河村鎮(zhèn)銀行。據(jù)相關(guān)監(jiān)管通報(bào)，事件被定性為河南新財(cái)富集團(tuán)操控實(shí)施的違法犯罪活動(dòng)，由河南新財(cái)富集團(tuán)非法控制多家村鎮(zhèn)銀行，利用自營(yíng)平臺(tái)及資金掮客進(jìn)行攬儲(chǔ)，并通過(guò)虛構(gòu)貸款等方式非法轉(zhuǎn)移資金，涉嫌多種嚴(yán)重犯罪。8月29日，相關(guān)監(jiān)管發(fā)布第7號(hào)公告，開(kāi)啟對(duì)賬外業(yè)務(wù)客戶(hù)本金單家機(jī)構(gòu)單人合并金額40萬(wàn)元至50萬(wàn)元（含）的開(kāi)始?jí)|付，50萬(wàn)元以上的按照50萬(wàn)元墊付，未墊付部分權(quán)益保留。根據(jù)7號(hào)公告，此次資金墊付后，集中墊付工作基本完成。值得注意的是，上述活動(dòng)被定義為“墊付”而非“償付”。

八、個(gè)人養(yǎng)老金落地

2022年12月5日，人社部、財(cái)政部、國(guó)稅局發(fā)布《關(guān)于公布個(gè)人養(yǎng)老金先行城市（地區(qū)）的通知》，36個(gè)現(xiàn)行城市（地區(qū)）參加職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動(dòng)者可參加。中信證券(600030)明明團(tuán)隊(duì)指出，美國(guó)養(yǎng)老金入市極大推動(dòng)了共同基金的繁榮，目前美國(guó)共同基金資產(chǎn)中有47%來(lái)自于DC計(jì)劃和IRAs計(jì)劃，預(yù)計(jì)養(yǎng)老金入市將極大推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)繁榮發(fā)展。目前，債券類(lèi)資產(chǎn)仍舊是養(yǎng)老金的第一選擇，但未來(lái)隨著養(yǎng)老金增值需求提升，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)比例或?qū)哪壳暗?0%提高至40%左右，長(zhǎng)期來(lái)看有助于提高A股穩(wěn)定性，使得權(quán)益市場(chǎng)和養(yǎng)老金形成良性互動(dòng)，相互成就。

九、倫鎳逼空

2022年2月24日，俄羅斯宣布在頓巴斯地區(qū)開(kāi)展特別軍事行動(dòng)，戰(zhàn)火隨后蔓延至烏克蘭全境，俄烏沖突正式爆發(fā)。因俄烏兩國(guó)均是世界主要的大宗商品出口國(guó)，疊加西方對(duì)俄祭出制裁措施影響，大宗商品市場(chǎng)脫韁。3月7日，倫敦金屬交易所（LME）鎳期貨主力合約盤(pán)中沖高至5.5萬(wàn)美元/噸，至收盤(pán)漲73%；至次日亞洲交易時(shí)段（LME夜盤(pán)），倫鎳盤(pán)中漲超100%，升破10萬(wàn)美元關(guān)口，創(chuàng)下LME成立145年新紀(jì)錄。3月8日，LME首次叫停鎳期貨交易，并宣布取消所有倫敦時(shí)間零時(shí)之后的鎳期貨交易。LME打擊下大宗商品期貨價(jià)格紛紛回落。3月16日，LME鎳市場(chǎng)恢復(fù)交易。

十、加密貨幣洗牌

2022年11月12日，加密貨幣交易平臺(tái)FTX官方社交媒體賬號(hào)發(fā)布公告，F(xiàn)TX交易公司及其相關(guān)的FTX美國(guó)、AlamedaResearch以及大約130個(gè)集團(tuán)附屬公司已經(jīng)按照美國(guó)相關(guān)法律啟動(dòng)自愿破產(chǎn)程序，F(xiàn)TX創(chuàng)始人兼CEO薩姆·班克曼·弗里德也宣布辭職。FTX作為全球第三大加密貨幣交易所破產(chǎn)引發(fā)行業(yè)恐慌，比特幣、以太幣等加密貨幣價(jià)格紛紛暴跌。中信證券指出，2020年以來(lái)，加密貨幣市場(chǎng)快速發(fā)展，主流加密貨幣的價(jià)格和市值都大幅走高。而隨著2022年多國(guó)央行紛紛加息，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓顯著。疊加部分投資者過(guò)度加杠桿導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)敞口陡增，以及事件性因素的發(fā)酵，加密貨幣價(jià)格“一瀉千里”。