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8月30日，第一財(cái)經(jīng)聯(lián)合中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)管理委員會陸家嘴管理局、上海市基金同業(yè)公會，舉辦以“投資·未來”為主題的2022陸家嘴投融資峰會暨第一財(cái)經(jīng)股權(quán)投資峰會。峰會聚焦綠色金融、生物科技等產(chǎn)業(yè)投資，攜手各方共商市場機(jī)制，構(gòu)建市場藍(lán)圖。高特佳投資總經(jīng)理孫佳林受邀出席，并做題為《政策資本雙助力，打造醫(yī)療健康創(chuàng)新發(fā)展新高地》的主題分享。

孫佳林認(rèn)為，面對當(dāng)面復(fù)雜的國際形勢，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)如何能夠在激烈的市場競爭中獲勝，如何能夠更好的推動中國科創(chuàng)高質(zhì)量的發(fā)展，首先必須堅(jiān)持走專業(yè)化道路，實(shí)現(xiàn)專業(yè)化升級，具體包括投資專業(yè)化、服務(wù)專業(yè)化、團(tuán)隊(duì)專業(yè)化和品牌專業(yè)化，只有不斷聚焦，不斷深耕，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)才能抓住時(shí)代賦予的機(jī)遇，推動中國科創(chuàng)的高質(zhì)量發(fā)展并與其實(shí)現(xiàn)同頻共振。

以下為現(xiàn)場實(shí)錄：

大家好！非常感謝主辦方的邀請，今天與大家分享的主題是“政策資本雙助力，打造醫(yī)療健康創(chuàng)新發(fā)展新高地”。相信我們所在的上海浦東新區(qū)，對于醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展并不陌生，張江醫(yī)療產(chǎn)業(yè)園在全國范圍內(nèi)都是值得學(xué)習(xí)和借鑒的創(chuàng)新高地，也讓今天的分享更具有現(xiàn)實(shí)意義。

在政策上我主要想重點(diǎn)分享三點(diǎn)，也是大家非常關(guān)注和關(guān)心的。一是對于醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有頂層意義的“十四五”規(guī)劃，二是轉(zhuǎn)向內(nèi)涵建設(shè)的《醫(yī)療機(jī)構(gòu)規(guī)劃指導(dǎo)原則》，三是我們的醫(yī)保和集采政策。

首先，國家的“十四五”規(guī)劃對我們的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新提出了實(shí)質(zhì)而具體的要求，可以說從點(diǎn)到面，從產(chǎn)業(yè)技術(shù)到發(fā)展方向都做了具體的指導(dǎo)。主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

一是明確了創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型作為核心任務(wù)，鼓勵(lì)企業(yè)布局前沿領(lǐng)域，尤其是要求在原料、制造水平上有所創(chuàng)新，這也是踐行上一位嘉賓所介紹的ESG理念。

二是2020年疫情爆發(fā)以來，對于我們醫(yī)療體系的改革和建設(shè)，包括優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源的擴(kuò)容、區(qū)域均衡的布局，以及從三甲醫(yī)院到基層醫(yī)療體系的完善，還有現(xiàn)在越來越受到重視的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和數(shù)字醫(yī)療。

三是醫(yī)保集采的持續(xù)推進(jìn)，經(jīng)過這些年的高度關(guān)注和執(zhí)行后，目前已趨于穩(wěn)定。這兩天也有新的政策發(fā)布，對于具備創(chuàng)新性的高值耗材，在帶量采購之外進(jìn)一步鼓勵(lì)其發(fā)展。以上這些都是國家在大健康產(chǎn)業(yè)層面的一種自上而下的指導(dǎo)，通過政策指導(dǎo)來帶動產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

我想再細(xì)化分享下，這里可以看到“十四五”規(guī)劃從產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化技術(shù)兩方面都提出了具體要求：

在化藥方面，在技術(shù)類型上分子膠、PROTAC、AUTAC都是前沿方向，我們上海也有很多企業(yè)已在研究和布局；而疾病領(lǐng)域主要集中在醫(yī)保支付壓力比較大的領(lǐng)域，比如腫瘤、心血管疾病、自身免疫性疾病、神經(jīng)退行性疾病等，這些領(lǐng)域都需要創(chuàng)新的療法來減輕醫(yī)保壓力。

在生物藥方面，一是要發(fā)展多功能抗體、ADC等；二是在疫苗方面，大家都知道疫苗是以低成本來預(yù)防疾病的最重要手段之一，新冠疫苗、皰疹疫苗、HPV疫苗都是國家要求大力發(fā)展的；三是細(xì)胞基因治療，我們上?？梢哉f在這方面聚集了很多高端人才和國際化人才，諸如CAR-T、CAR-NK都是走在全國前列。

最后在醫(yī)療器械方面，最近我們投資的聯(lián)影醫(yī)療上市，也是上海的一家非常優(yōu)秀的影像設(shè)備企業(yè)，在體外診斷、疾病康復(fù)、腫瘤放療、分子診斷等產(chǎn)品上“十四五”規(guī)劃都提出了需要大力發(fā)展。另外，疫情的爆發(fā)也進(jìn)一步推動了我國遠(yuǎn)程診療技術(shù)、設(shè)備數(shù)字化技術(shù)的快速發(fā)展。

其次，《醫(yī)療機(jī)構(gòu)規(guī)劃指導(dǎo)原則》要求完善構(gòu)建制度環(huán)境，轉(zhuǎn)向內(nèi)涵建設(shè)。在深化醫(yī)養(yǎng)結(jié)合，鼓勵(lì)社會辦醫(yī)，尤其是在ICL、康復(fù)、護(hù)理領(lǐng)域?qū)γ駹I資本有了很好的支持，和公立醫(yī)療形成互補(bǔ)。另外，也要求醫(yī)療機(jī)構(gòu)檢查檢驗(yàn)結(jié)果的互認(rèn)，有效避免了社會醫(yī)療資源的浪費(fèi)。最后，指導(dǎo)原則也明確了大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，我想在經(jīng)過2020年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療快速發(fā)展后，今天已經(jīng)到了如何發(fā)展的更好、更高效的階段。

最后，是社會非常關(guān)注的醫(yī)保和集采政策，這對我們創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來說也是巨大的挑戰(zhàn)，我們的投資邏輯也在根據(jù)政策做著調(diào)整。雖然疫情后有大量的資本涌入了醫(yī)療健康領(lǐng)域，但我認(rèn)為也給我們的生態(tài)環(huán)境造成了破壞，所有的創(chuàng)新都不是僅僅依靠資本堆砌就可以實(shí)現(xiàn)的，對于生物藥的創(chuàng)新尤其如此。而帶量采購正是從政策層面來加速產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，出清和洗牌。這里我們展示了截至到7月20日最新的集采政策，北京開展付費(fèi)新藥新技術(shù)除外支付申報(bào)，進(jìn)一步支持創(chuàng)新藥、創(chuàng)新技術(shù)?？梢娂稍跐M足醫(yī)?？刭M(fèi)大背景下的社會需求以外，也推動了真正具有臨床需求和價(jià)值的創(chuàng)新藥脫穎而出，避免了沒有意義的重復(fù)研發(fā)和無謂的市場廝殺。

以上是從政策層面來看如何助力醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，反過來對于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來說，這些政策能不能看懂和深刻領(lǐng)會，能不能挖掘出未來的投資機(jī)會，這都體現(xiàn)在機(jī)構(gòu)的專業(yè)度上。我相信，只有夠?qū)I(yè)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，才能和我們國家和大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展實(shí)現(xiàn)同頻共振。

下面，我想今天是投融資峰會，還是有必要分享下國內(nèi)股權(quán)投資市場的真實(shí)現(xiàn)狀。上半年，受到復(fù)雜國際形勢等不可抗力因素影響，國內(nèi)股權(quán)投資市場的步伐是明顯放緩的，投資數(shù)量和投資金額同比分別下降了31.9%和54.9%，一季度還好，二季度下滑的更加明顯。當(dāng)然，我們也要樂觀的看待，因?yàn)槲覀円恢痹谝痪€看項(xiàng)目投項(xiàng)目，我們預(yù)計(jì)下半年會有一個(gè)比較好的回暖。

投資節(jié)奏有一定放緩，我們看到醫(yī)療健康領(lǐng)域仍是投資的熱門，雖然不及去年同期，但上半年不管是投資數(shù)量還是投資金額都處于前三的位置。這還是基于在老齡化日趨嚴(yán)重的背景下，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)具有強(qiáng)大的社會需求和發(fā)展空間。我們投資人總愛說，在不確定中尋找確定性，那么大健康正是一個(gè)確定性高的投資領(lǐng)域。所以，我們高特佳作為專注大健康領(lǐng)域投資的專業(yè)機(jī)構(gòu)，對未來始終是保持積極和樂觀心態(tài)的。

當(dāng)然，在醫(yī)療健康的具體賽道上，我們也做了深入的研究。高特佳的特色是“研究驅(qū)動投資”，只有專業(yè)的研究，才能指導(dǎo)投資不走彎路和歧路。這里我們列舉了幾個(gè)前沿的、具有投資價(jià)值的賽道，也是我們持續(xù)關(guān)注并且跟蹤的，這里和大家做個(gè)簡單的分享：

首先是PROTAC，人體內(nèi)大約50%的蛋白被發(fā)現(xiàn)與人類疾病有關(guān)，但只有約20%的蛋白能夠被傳統(tǒng)小分子結(jié)合，而PROTAC理論上可以和蛋白的任何地方相結(jié)合，也就是說能夠靶向傳統(tǒng)“不可成藥”的蛋白，同時(shí)也具有克服小分子抑制劑耐藥性的潛力，進(jìn)一步提高靶向選擇性。我們上海的領(lǐng)泰生物、睿躍生物，在全球范圍內(nèi)來看都是非常領(lǐng)先的PROTAC企業(yè)。

二是小核酸藥物，目前全球大概有15家企業(yè)專注小核酸藥物研發(fā)，雖然和國外比我們的起步比較晚，但是從發(fā)展速度和增量空間上我們更具優(yōu)勢。我們都知道，小核酸藥物是一種十分理想的藥物類型，能夠?yàn)榕R床上許多棘手的疾病提供解決方案，但目前藥物開發(fā)最大的阻礙是藥物遞送平臺的缺失。我們正在持續(xù)關(guān)注這個(gè)賽道，包括對藥物遞送系統(tǒng)的研究，挖掘出具有高成長潛力的投資標(biāo)的。

三是大家都很關(guān)注的AI制藥，我們高特佳去年已經(jīng)進(jìn)行了投資布局，AI制藥將大幅縮短新藥研發(fā)的周期，降低研發(fā)成本，尤其是在藥物發(fā)現(xiàn)和臨床前研究階段，原本可能需要5-7年，這個(gè)時(shí)間段將獲得大幅縮短，可以說是革命性的變革。下一步，AI制藥企業(yè)的技術(shù)基礎(chǔ)、計(jì)算能力、數(shù)據(jù)庫的廣度和深度，以及解讀能力和團(tuán)隊(duì)對于靶點(diǎn)的認(rèn)知，都將成為這個(gè)賽道企業(yè)能夠脫穎而出的關(guān)鍵。

四是腦科學(xué)領(lǐng)域，比如腦機(jī)接口現(xiàn)在特別熱門，它指的是人大腦與外部設(shè)備之間的直接鏈接，可以實(shí)現(xiàn)大腦與設(shè)備的信息交換，以前出現(xiàn)在科幻小說里的技術(shù)，現(xiàn)在可以去真正治療那些現(xiàn)有藥物無法治療的疾病，比如治療癲癇等等。同時(shí)在以藥物為主導(dǎo)的神經(jīng)系統(tǒng)疾病治療方面，也有很多進(jìn)展，比如阿爾茲海默癥等。我們研究部剛剛完成了這個(gè)領(lǐng)域的專項(xiàng)研究，計(jì)劃下個(gè)月會以《高·見》行研?？男问焦肌?/p>

下面是手術(shù)機(jī)器人，這個(gè)大家都并不陌生，因?yàn)閲鴥?nèi)龍頭企業(yè)微創(chuàng)是在我們上海。這個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)明確作為國家政策支持發(fā)展領(lǐng)域，尤其是在一些“卡脖子”技術(shù)上，目前手術(shù)機(jī)器人全球市場仍在歐美，美國大概占到55%以上，所以我們認(rèn)為有非常大的國產(chǎn)替代空間。

最后是數(shù)字療法，這是一種全新的，具有革命性的治療手段，目前在精神疾病、腫瘤、慢性病等領(lǐng)域已初顯成效。高特佳也正在籌備我們的數(shù)字療法孵化器，計(jì)劃落戶上海。我們認(rèn)為這個(gè)領(lǐng)域還是需要花比較長的時(shí)間來進(jìn)行培育和論證的，所以選擇做一個(gè)更加早期的布局。

以上這些賽道是我們研究部對行業(yè)進(jìn)行掃描后整理出來的，我們相信專業(yè)化研究是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的前提之一，所以早在我們決定專注醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資之時(shí)就設(shè)置了研究部這個(gè)專門的部門，事實(shí)證明這個(gè)決策也是非常正確的。我想，專業(yè)化不僅僅體現(xiàn)在對產(chǎn)業(yè)的認(rèn)知上，還有對產(chǎn)業(yè)的賦能專業(yè)化、對LP的服務(wù)專業(yè)化、對被投企業(yè)的投后專業(yè)化，以及對團(tuán)隊(duì)管理的專業(yè)化等等，每一項(xiàng)工作都能夠?qū)I(yè)化和精細(xì)化，才能形成創(chuàng)投機(jī)構(gòu)自己獨(dú)有的專業(yè)化口碑和品牌。今年排名前10%的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)可能募到了市場90%的資金，行業(yè)正在加速洗牌，如何破局求生存、求發(fā)展，我相信專業(yè)化升級是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。

最后，回到我們的主題，我從政策和資本兩個(gè)維度來分享了對醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的助力，當(dāng)然，中國科創(chuàng)的高質(zhì)量發(fā)展還需要人才、技術(shù)、國際化等更多力量的助推。我相信，在政策、資本，以及多重利好因素的帶動下，我國科創(chuàng)，尤其是醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的收獲期一定會盡快到來！

以上是我簡單的分享，再次感謝主辦方的邀請，也祝愿我們的峰會圓滿成功舉辦！

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。